大贷款人监督及其经济后果

大贷款人监督及其经济后果

、中国证监会站等相干站和数据库。财务比率数据通过初期白癜风医治方法CSMAR数据库中的上市公司会计报表数计算得出。3.模型回归模型的基本情势以下：为检验上述假定1,分别建立了四个回归模型：短期贷款余额模型、长时间贷款余额模型、短期贷款增量模型、和长时间贷款增量模型。Y在这四个模型中分别代表：短期贷款余额、长时间贷款余额(lobank)、短期贷款增量(Δshbank哑变量)、长时间贷款增量(Δlobank哑变量)。当Y代表贷款余额时，用OLS方法进行回归。当Y代表长短期贷款增量时，用LOGISTIC方法进行回归。为检验上述假定2,针对不同贷款种别分别建立了余额和增量模型，当Y代表贷款余额时，用OLS方法来进行回归。当Y代表长短期贷款增量时，用LOGISTIC方法进行回归。在进行OLS回归时，用当年的银行借款存量与上一年的财务比率及相干控制变量进行回归。增量模型中，自变量的变动用哑变量表示，如ΔCURTRT，其含义是，当该变量本年数大于上年数时取1,否则取0。4.银行贷款数量对企业财务状况的敏感性短期贷款余额模型的回归结果分析见表1的A组数据。在反应财务状况的6个指标中，2个指标有公道的显著相干关系，但有3个存在显著不合理相干关系。假定1a部分获得支持。企业规模与银行贷款余额有显著负相干关系。当大股东占用上市公司资金较多时，其银行贷款较少，全国白癜风十佳医院这一点与预期符号一样。反应企业资金需求强度的变量POSIT与短期贷款余额成正相干关系，说明越需要现金的上市公司，其获得银行贷款也越多。没有发现政府补贴对短时间银行贷款余额有何关系。但是，审计意见与短期贷款余额呈正的相干关系，这1结果意味着企业被出具非标准审计意见，银行发放短期贷款越多，而非标准意见通常意味着上市公司存在一些问题，且与审计师意见相左。当上市公司的控股股东为国有股东时,其获得的短时间银行贷款较少。另外，当上市公司在年底具有对外担保、诉讼事项时，获得的银行贷款反而较多。这些用现有理论较难给予解释。短期贷款增量模型的回归结果分析该模型结果见表1的C组数据。由结果可知，模型在总体上也是有效的。从财务状况个指标来看，虽然有较多的财务指标与因变量与统计上的显著关系，但存在公道关系的只有ΔGROWTA这1指标，符合为正，表明当上市公司的总资产增长率下落时，其的短时间银行贷款数额也随之下落，但其他5个指标ΔCURTRT、ΔCASHCD、ΔROE、ΔTURNTA、ΔDEBTRT却表示出相反的关系，即上述流动性下落、现金流状态变差、净资产收益率着落、总资产收益率着落和资产负债率上升时，短时间银行贷款却有上升趋势。就存在显著性的控制变量而言，AUDTI出现出公道关系，当上市公司被出具非标准审计意见时，其短时间银行贷款数额减少。与预期符号不符合的是，当上市公司终究控股股东为国有股东时，其短时间银行贷款会减少。这说明银行其实不认为终究控股股东是非国有股东时，企业风险会增加。比较A组和C组数据，我们发现，短时间存量模型和增量模型唯一微弱的敏感性，而且短时间增量贷款模型的结果并不比存量模型的结果更好。因此，假定1a没有得到短期贷款模型检验的支持。长时间贷款余额模型的回归结果分析见表1B组数据。从财务指标看，没有发现存在公道相干关系的指标。在表5.10B组中，只有资产负债率总资产周转率(TURNTA)与长时间贷款余额表现出统计上显著，但其符号都不符合预期。资产负债率是正相干，表明该比率越高，企业长时间贷款余额也越高。总资产周转率是负相干关系，表明周转越快的企业，其长时间银行贷款数额越小。因此可以说，长时间贷款存量对企业的财务状况不敏感。另外，总资产多、范围大的公司，银行倾向于多发放长时间贷款。可能缘由是：大的公司抗风险能力强，能够在较长时间保持经营的稳定性，所以是银行长时间贷款的选择对象。审计意见表现出公道的关系，即当上市公司被出具了非标准审计意见时，其长时间银行贷款余额较少。其它变量均不显著。长时间贷款增量模型的回归结果分析见表1D组数据。7个财务指标中，有显著相干关系的只有两个。而且这两个均符合预期，它们是ΔGROWTA和ΔDEBTRT。这说明，当上市公司的总资产周转率变大时，资产负债率减少时，其长时间贷款数额会增加。与长时间贷款存量模型相比，长时间贷款增量模型表现出银行贷款对企业财务状况具有一定的敏感性。从其他控制变量来看，范围变量(LNTOAT)表示出正相干关系，表示当上市公司资产范围越大，其长时间贷款较少的也越多，恍如与预期矛盾。但大股东占用资金(RECUA)却与预期一致，出现出正相干关系，即当上市公司被母公司占用的资金较多时，其长时间贷款减少的幅度也越大。其它变量不显著。综合上述分析，银行长时间贷款增量对企业财务状况有一定的敏感性，而长时间贷款余额则不敏感。对假定1a微弱支持。从贷款存量和增量管理角度看，这类结果是符合逻辑的。这暗示在当前长时间贷款存量中仍存在很多问题。比较短时间存量和长时间存量模型我们发现，前者比后者敏感一些，但比较短时间增量和长时间增量，我们发现长时间增量敏感性恍如更好一些。这1矛盾的结果说明，假定1b没有获得支持，也即短期贷款不一定比长时间贷款更敏感。5.银行贷款类型对企业财务状况的敏感性我们把上市公司的银行贷款存量分为抵押、担保、信誉3类，并把每一类的值与相应的控制变量与财务比率进行OLS回归，以验证不同类型的银行贷款对企业财务状况的敏感性是否是也不同。1）3种贷款类型下的短期贷款余额模型回归分析由回归结果可知，3类短期贷款余额对企业财务状况，担保贷款最敏感，抵押次之，信誉最不敏感。这1结果恍如不支持假定2。从趋势上看，它与各种贷款在上市公司贷款中所占比重成正比，上市公司的担保贷款占比最多，而信誉贷款最少。但是，我们注意到，从非财务控制变量上看，信誉贷款最公道，而抵押和担保则较不合理。这体现银行对信誉贷款的发放还比较看重非财务指标，但在抵押和担保贷款中，这类理性尚没有体现出来。2）3种贷款类型下的长时间贷款余额模型回归分析在抵押贷款中，与长时间贷款余额有显著关系的财务指标有2个，但它们的关系都不合理。其他控制变量中，只有衡量大股东资金占用情况的指标RECUA与因变量在统计上有关系，表明上市公司被大股东占用的资金越多，其获得的抵押贷款越少。在担保贷款中，与长时间贷款余额有显著关系的财务指标中有2个是公道的，2个不合理。与担保贷款模型中的因变量相干的控制变量还有：范围LNTOAT正相干、诉讼LAWS正相干、审计意见AUDIT负相干、资金紧张程度POSTI正相干。除诉讼外，其他三个均有公道相干关系。在信誉贷款中，与长时间贷款余额有显著关系的财务指标有2个，但都不合理。与信誉贷款模型中的因变量相干的控制变量还有：LNTOAT正相干、RECUA正相干。比较3类贷款，我们发现，担保贷款不管长时间还是短时间，对财务状况的敏感度均高于其他两类。与假定2相反。长时间贷款余额不管哪种情势都不比短期贷款余额更敏感。仍不支持假定1b。3）3种贷款类型下的短期贷款增量模型回归分析根据回归结果，我们发现，短时间信誉增量不敏感，短时间抵押和担保增量则有一定的敏感性。这仍与假定2相反。综合上述关于银行贷款数量对企业财务状况的敏感性的讨论：短时间存量模型和增量模型唯一微弱的敏感性，而且短时间增量贷款模型的结果并不比存量模型的结果更好；银行长时间贷款增量对企业财务状况有一定的敏感性，而长时间贷款余额更不敏感。因此，假定1a仅获得微弱支持。短期贷款恍如不比长时间贷款对企业更敏感，假定1b没有获得支持。关于银行贷款类型对企业财务状况的敏感性也可以归结为：抵押、担保和信誉3种贷款存量相比，短时间担保贷款对企业财务状况最敏感，抵押次之，信誉最不敏感。一样，长时间贷款中也是担保贷款具有相对强的敏感性，其它两类不太敏感；这1顺序与假定2不符。因此可知，银行通过贷款数量和类型来体现对企业经营业绩监控的假定没有获得支持。贷款定价与企业财务状况1.研究假定假定3：银行贷款定价在一定程度上能够体现银行对企业未来信誉和风险的监督，表现在贷款利率对企业当前财务状况有一定的敏感性。2.模型为检验假定3,我们设计了两个贷款利率模型：短时间利率、长时间利率。下式为模型的基本表示式：INTER变量使用的当年的利率数据，而其它财务比率、各控制变量均采用上一年的数据。其中各变量的定义以下：短时间利率模型中的INTER由公式计算得出，其中int为上市公司每一类短期贷款的利率，种别包括抵押、担保、信誉，debt为该类贷款的具体数额,totdebt为短期贷款总额；长时间利率模型中的INTER由公式计算得出，其中int为上市公司每一笔长时间贷款的利率数，debt为该笔贷款的具体数额,totdebt为总的长时间贷款数额。3.利率模型回归分析短时间利率模型表2的A组数据显示，短期贷款利率对财务状况具有一定的敏感性。与短期贷款利率存在公道相干关系的财务指标包括：资产负债率，系数符号为正，在5％的显著水平上显著；净资产收益率，系数符号为负，在1％的显著水平上显著。代表企业偿债能力的资产负债率越高，说明银行贷款偿还的保证程度越低，企业可以获利的贷款利率也就较高；反应企业经营业绩比率净资产收益了越高，说明盈利能力越强，贷款利率也就越低。其他财务比率与短期贷款利率在统计上都不存在显著关系，即不存在不合理的相干关系。长时间利率模型从表2的B组数据来看，长时间贷款利率对财务状况亦有一定的敏感性。与利率存在公道相干关系的财务指标有：活动比率，显著负相干；经营活动现金流量/活动负债，显著负相干；总资产周转率显著负相干。其它指标没有统计显著性，也不存在其它不合理的相干关系。综合短时间利率和长时间利率两个模型可知，两种利率对企业财务状况都有一定的敏感性，存在公道相干关系。因此，假定3得到验证。研究结论●我国银行对贷款企业具有一定的监督作用，主要通过贷款利率定价来体现，通过贷款增减来体现监控作用不明显。●银行贷款的监督功效与贷款情势有一定关系。在抵押、担保和信誉3种情势中，担保贷款对企业财务状况的敏感程度要稍强一些。●一些非财务指标如大股东占款、审计意见、企业是否是有担保和诉讼行动等指标与银行贷款决策有一定的公道关系，说明银行对非财务指标给予了一定的重视。●大贷款人的监督会给企业带来一定的经济后果。长时间贷款对增加企业价值有益，而短期贷款对企业下1年度的ROE有负面影响。相干建议根据前面的研究结论，我们提出以下一些建议：●我国银行对贷款企业具有一定的监督作用，主要体现在贷款定价利率上，表现在贷款利率不管长时间还是短时间都对企业当前财务状况比较敏感，但是贷款数量和类型却对此不敏感。这说明，银行对贷款企业的监督手段还是比较软弱的、被动的。在一个企业财务状况不好的情况下提高贷款利率，并不能保证将来能收回贷款。这类做法有可能是“丢了西瓜，捡了芝麻“。●对银行贷款实务的调查发现，贷款契约比较简单，限制性条款较少，这从贷款类型的研究也可获得旁证。一旦企业财务状况出现恶化征象，除贷款抵押保障，银行恍如难以采取主动措施来保护债权。我们建议，一方面，银行要加强对贷款合同的管理，在契约当中设计一些有利于将来维权的条款，以加强对贷款企业经营活动的监控；另一方面，在企业公司治理结构中，银行要主动争取大贷款人的一席之地，以从根本上加强对贷款质量的控制。●本项研究发现，银行贷款和一些非财务指标之间存在公道的相干关系，比如大股东占款多，长时间贷款增量和贷款利率都出现着落的趋势，但也发现一些使人困惑的情况，如短期贷款余额与企业担保和诉讼成正向关系；非标准审计意见的企业有较多短期贷款余额和获得较低短期贷款利率的趋势。这说明银行对非财务指标的重视程度还有待提高，建议银行将这些非财务指标纳入定量风险评估模型中，结合财务指标，综合判断。●对监管部门来说，控制银行不良贷款，首先要从其构成的微观机理上加以分析研究，比如上述的贷款契约、维权手法、风险评估模型等，从这些层面来监督和评价每一家银行，这样一方面可以促使银行提升本身的管理水平和竞争力，另一方面也可以使得监管机构真正发挥其功效。银行贷款的经济后果1.研究假定假定4：银行贷款数额与企业价值之间将存在正相干关系。子假定41：由于长时间贷款的监督力度不及短期贷款，故长时间贷款对企业价值的增加作用将不及短期贷款明显。子假定42：由于长时间贷款不会带来短期贷款下的流动性风险、且对管理层过度投资有比短期贷款更“硬”的束缚作用，故长时间贷款对企业价值的增加作用将超过短期贷款。2.模型与变量为检验假定4及其两个子假定，我们分别设立了两个模型：第一，短期贷款的经济后果模型：第二，长时间贷款的经济后果模型：关于企业价值，我们选用两个指标：TobinsQ和净资产收益率。用TobinsQ作为因变量进行回归时，则银行贷款自变量选用上市公司“当年”的银行贷款数额。在用ROE作为因变量进行回归时，则银行贷款自变量选用上市公司“上1年度”的银行贷款数额，由于我们要考察的银行贷款带来的经济后果，也即是否是会对下一期的会计业绩产生影响。而TobinsQ是上市公司市场价值和资产重置本钱之比，隐含了市场对银行贷款的反应在内。如果市场是有效的，银行贷款的影响将立即体现在股票价格中，因此，对TobinsQ的回归，我们选用当期的银行贷款数额。Shbank和Lobank分别表示短时间银行贷款和长时间银行贷款占总资产之比，MORT表示短时间/长时间抵押贷款与短时间/长时间贷款总额之比，SECU则为担保贷款占比，在短时间模型中它们皆为短时间，长时间模型中皆为长时间。LNTOAT反应上市公司资产范围的变量。IND代表行业、AREA为地区、YEAR为年份。3.结果分析比较回归结果可知，短期贷款与反应企业价值的托宾Q之间没有相干关系，而长时间贷款则有显著的正相干关系。由此可以肯定，子假定42成立，子假定41不成立。而且子假定42成立，假定4也一定成立。这说明债务融资对企业价值的提高，依托的主要是债权对管理层过度投资的硬束缚，也包括银行对企业的监督，但银行的监督作用在短期贷款中会因其带来的流动性问题而两相抵消了。从统计结果来看，短期贷款对下一年的ROE存在着显著负相干关系。可见，上市公司的短期贷款越多，对下一期的ROE的负面影响越大。但长时间贷款对上市公司下一年ROE的影响的模型在整体不显著。